Il settore orafo italiano nel 2019
Fatturato e produzione positivi anche nel 2019
- Secondo i dati ISTAT la produzione del settore gioielleria e bigiotteria ha registrato nei primi 10 mesi del 2019 una nuova forte crescita: +19,5%, per il terzo anno consecutivo.
- In forte aumento anche il fatturato: +11,4% tra gennaio e ottobre 2019. Il fatturato è in crescita per il decimo anno consecutivo.
Evoluzione del fatturato e della produzione del settore orafo (var.%)
Settore orafo: codice ATECO 32.1
*2018: gennaio – novembre
Fonte: Intesa Sanpaolo, elaborazioni su dati Istat
Prezzo dell’oro in crescita…
A partire dal mese di maggio la forte incertezza nello scenario globale ha comportato una significativa crescita del prezzo dell’oro che ha superato rapidamente i 1500 dollari oncia tra agosto e settembre per poi posizionarsi su livelli superiori alla media del 2018.
Nella media del 2019 il prezzo dell’oro è aumentato del 15,9% in euro e del 9,7% in dollari.
Quotazioni mensili dell’oro
Fonte: elab. Intesa Sanpaolo su dati LME
…con effetti negativi sulla domanda mondiale
La domanda mondiale di gioielli in oro ha reagito rapidamente al nuovo quadro dei prezzi, registrando una significativa contrazione nel terzo trimestre (-15,6%), in particolare sui due principali mercati (Cina e India) ed in Medio Oriente.
Domanda mondiale di gioielli in oro: var.% tendenziali (tonnellate)
Domanda mondiale di gioielli in oro: var.% tendenziali per paese
Fonte: Intesa Sanpaolo su dati World Gold Council – Gold Demand Trends
Ottime performance per l’export italiano…
Nei primi nove mesi del 2019, le esportazioni di gioielli in oro sono cresciute del 12,1% in quantità e dell’8,8% in valore in euro.
Evoluzione delle esportazioni di gioielli in oro (var.% tendenziale)
* Codici HS 711319 per oro e altri preziosi Fonte: Intesa Sanpaolo, elaborazioni su dati Istat
…con risultati positivi diffusi a (quasi) tutti i mercati…
Evoluzione delle esportazioni italiane di gioielli in oro (var.% tendenziale)
* Codici HS 711319 per oro e altri preziosi Fonte: Intesa Sanpaolo, elaborazioni su dati Istat
…e i distretti
Le esportazioni provinciali sono disponibili solo a livello più aggregato (inclusa la bigiotteria) e solo in valore (e non in quantità).
Tutti i territori hanno registrato una evoluzione positiva, con risultati più brillanti per Arezzo.
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Esportazioni italiane di gioielli e bigiotteria* nel 2019 (var.%)
*Codice 32.1 Fonte: elab. su dati ISTAT
Il successo del lusso traina Svizzera, Francia e Italia
Quote sulle esportazioni mondiali di gioielli in oro* (%)
N.B. Al netto dei flussi verso e dagli Emirati Arabi Uniti e tra Cina e Hong Kong
*Codice 711319 Fonte: elab. su dati UNCTAD Comtrade
Ottimi risultati negli USA
Quote sulle importazioni USA di gioielli in oro* (%)
*Codice 711319 Fonte: elab. su dati US Trade
Le prospettive per i prossimi mesi
Commercio mondiale in ripresa, ma trend di crescita modesto
Le variazioni sono calcolate sull’indice mensile di commercio mondiale CPB. L’area ombreggiata indica le proiezioni. Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo
Le previsioni al 2021
- Lieve ripresa nel primo semestre 2020 ma dato annuo inferiore al 2019 a causa di un effetto trascinamento penalizzante.
- Attesa una leggera accelerazione (dei dati annui) nel 2021, anche grazie agli accordi sul commercio.
Le previsioni di crescita del PIL
Fonte: Refinitiv-Datastream ed elaborazioni Intesa Sanpaolo
Dall’Asia i primi segni di stabilizzazione del ciclo
L’indice anticipatore OCSE per la Cina conferma la svolta
Fonte: OECD
PMI manifatturiero Globale beneficia della ripresa dei Paesi emergenti
Fonte: IHS Markit
Crescita verso il potenziale
Fonte: Refinitiv-Datastream
Manifatturiero in via di stabilizzazione
Fonte: Refinitiv-Datastream
Crescita dei consumi sostenuta da una dinamica solida del reddito disponibile
Fonte: Refinitiv Datastream
Le famiglie sono molto ottimiste
Fonte: Refinitiv Datastream
Il tasso di disoccupazione è sui minimi da fine 1969…
Fonte: Refinitiv Datastream
…con la dinamica salariale in accelerazione
Fonte: Refinitiv Datastream
Ricchezza netta in continuo aumento e tasso di risparmio sui livelli degli anni ‘90
Fonte: Refinitiv Datastream
Le famiglie hanno ridotto il loro debito, le imprese e il settore pubblico no
Fonte: Refinitiv Datastream
Crescita salariale e occupazione sostengono redditi e consumi
Fonte: Eurostat e proiezioni Intesa Sanpaolo
Saldo primario corretto per il ciclo: i budget 2020 mostrano un modesto allentamento (0,3% a livello di Eurozona)
Fonte: Commissione Europea
Domanda estera più favorevole nel 2020
Per l’area euro la domanda estera dovrebbe riprendersi parzialmente nei prossimi trimestri
Fonte: stime Intesa Sanpaolo e Oxford Economics
Italia: crescita ancora modesta
- Per il 2020 ci aspettiamo una lieve accelerazione a 0,3% (0,4% non corretto per i giorni lavorativi), dallo 0,2% del 2019.
- Attesa una crescita dello 0,5% nel 2021.
Il PIL è cresciuto negli ultimi trimestri nonostante una contrazione dell’attività industriale
Fonte: Refinitiv-Datastream, Istat ed elaborazioni Intesa Sanpaolo
Legge di bilancio: risorse destinate al blocco dell’IVA
Le modifiche dell’ultim’ora hanno visto un alleggerimento e un rinvio a luglio della plastic tax, uno slittamento a ottobre della sugar tax e un sostanziale azzeramento della stretta sulle auto aziendali. La manovra è salita a 32 miliardi.
Interventi (impatto in miliardi sul 2020)
Coperture (impatto in miliardi sul 2020)
Nota: effetto sull’indebitamento netto in miliardi
Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su DPB 2020
Tenuta dei consumi grazie ad una buona dinamica del reddito disponibile
Contributi alla crescita delle varie componenti del PIL
Fonte: Refinitiv-Datastream, Istat ed elaborazioni Intesa Sanpaolo
Un ritorno alla crescita è possibile nel medio termine
Il calo dei tassi di interesse comporta, oltre a risparmi per lo Stato, anche una spinta alla crescita del PIL
La ri-accelerazione degli aggregati monetari (la cui svolta ha sempre anticipato quella del ciclo) fa sperare in un ritorno alla rescita del PIL nel medio termine
Nota: effetti cumulati di un calo di 100 punti-base dei rendimenti sui titoli di Stato a medio e lungo termine (circa in linea con quello registrato negli ultimi 6 mesi) sul PIL (deviazioni % rispetto al baseline) e sulla spesa per interessi della PA (in % del PIL).
Fonte: Banca d’Italia, MEF, elaborazioni Intesa Sanpaolo
Prezzo dei preziosi
L’incertezza geopolitica dovrebbe continuare anche nel 2020 a sostenere il prezzo dell’oro che nelle nostre attese dovrebbe proseguire il percorso di consolidamento, rimanendo nella media del 2020 intorno ai 1500$/oncia troy, con potenziali rischi al rialzo derivanti dall’ampia liquidità sui mercati e da politiche monetarie espansive in tutte le aree.
Prezzo dell’oro ($/oncia troy)
Fonte: elab. su dati LME
Euro in lieve apprezzamento su USD in un orizzonte di 12 mesi
Fonte: Intesa Sanpaolo
Importanti comunicazioni
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